靳卫萍教授《全球稳定币竞争与中国策略》课程大纲
一、课程导论：稳定币——数字时代的货币新形态
1、稳定币的定义与分类
核心特征：锚定法币或资产、维持价值稳定、区块链技术驱动。
类型划分：法币抵押型（如USDC）、加密资产抵押型（如DAI）、算法稳定币（如已崩盘的UST）。
2、全球稳定币市场格局
规模与增长：2025年全球稳定币市值突破2700亿美元，USDT、USDC占据90%以上份额。
地域分布：美国主导（99%市场份额），非美经济体（如欧盟、中国香港）加速布局。
二、全球稳定币竞争的核心逻辑
1、美国的战略意图与政策框架
《天才法案》（GENIUS Act）：确立联邦监管框架，要求100%美元储备、双层监管（联邦+州），强化美元霸权。
动机分析：解决美债融资难题、维持美元全球主导地位、应对“特里芬悖论”。
风险与争议：超发冲动、监管套利、对中小经济体货币主权的侵蚀。
2、非美经济体的应对策略
开放型（如新加坡、中国香港）：通过立法建立透明监管框架，吸引全球资本。
防御型（如新兴市场）：严控私人稳定币，推进央行数字货币（CBDC）。
平衡型（如日本、欧盟）：有限开放，强调与传统金融协同。
三、中国在稳定币领域的战略定位
1、中国稳定币发展的现实约束
政策环境：2017年禁止境内加密货币交易，但近期对稳定币关注度提升。
市场基础：离岸人民币规模有限，数字人民币（eCNY）试点推进，但跨境支付场景受限。
2、中国策略的三层架构
第一支箭：离岸人民币稳定币（SRMB）
目标：服务“一带一路”贸易结算，降低中小企业融资成本。
案例：通过智能合约实现供应链金融，但规模受限于离岸人民币总量。
第二支箭：中国版美元稳定币（Panda-USD）
设计：以美国国债为储备，支持中国企业海外扩张，形成“融资-使用-回流”闭环。
争议：可能强化美元霸权，但可激活中国持有的美债储备。
第三支箭：全球币（Global Coin）
目标：锚定一篮子货币（美元28-30%、人民币25%、欧元25%等），重塑国际货币格局。
战略意义：通过权重设置引导预期，纳入沙特里亚尔等货币，动摇石油美元体系。
四、稳定币竞争的风险与挑战
1、系统性风险传导
案例：2023年硅谷银行倒闭引发USDC脱钩危机，暴露储备资产透明度缺陷。
风险点：抵押品质量、智能合约漏洞、市场恐慌引发的“死亡螺旋”。
2、监管套利与司法冲突
典型场景：欧盟用户通过VPN绕过MiCA法规，使用美国稳定币服务。
反洗钱挑战：链上交易伪匿名性，监控覆盖率不足40%。
3、技术攻击与安全漏洞
案例：2024年Curve池遭重入攻击，导致DAI短暂脱钩，损失4500万美元。
五、中国的应对路径与政策建议
1、短期策略：依托香港构建离岸试验田
监管沙盒：允许科技巨头（如京东、蚂蚁集团）申请稳定币发行牌照，试点跨境支付、供应链金融等场景。
制度创新：推行“负面清单”管理，明确禁止证券化、杠杆交易等高风险行为。
2、中期目标：推进数字人民币（eCNY）国际化
技术升级：分层可控技术、智能合约安全、系统高并发能力。
场景拓展：通过mBridge等多边央行数字货币桥，提升人民币跨境支付效率。
3、长期愿景：争夺全球数字金融规则制定权
规则输出：在储备资产透明度、链上监管、反洗钱等领域建立中国标准。
战略定力：避免与美元正面竞争市场主导地位，聚焦削弱其霸权基础（如过度金融化、制裁滥用）。
六、互动研讨：现实问题与解决方案
1、案例辩论
辩题：“中国应否发行全球币（Global Coin）？”
2、模拟决策
分组设计中国稳定币战略实施方案，并评估其对国际货币格局的影响。
嘉宾演讲授课电话：13811229543（工作日8:30-18:00，仅限演讲其他勿扰）
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